近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求1850克有多少参照物图片，50克有多少参照物日0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求压50克有多少参照物图片，50克有多少参照物力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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