上市(shì)公(gōng)司退市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一(yī)起(qǐ)退市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交(jiāo)易日低(dī)于1元(yuán)，触及退(tuì)市指标，公(gōng)司(sī)股票及其(qí)可转债被终止上市，搜(sōu)特转债(zhài)或成为首只因正(zhèng)股(gǔ)退市而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市(shì)指(zhǐ)标被终(zhōng)止上(shàng)市，其(qí)可转债已进(jìn)入退市整理(lǐ)期，引发(fā)投资者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具(jù)债券(quàn)和(hé)股票双(shuāng)重(zhòng)属性(xìng)，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传的(de)说法是，可转债“下有保底，上不(bù)封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌时有(yǒu)“债(zhài)性”托底，投资者“进可(kě)攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年发展中(zhōng)，此前一直未(wèi)出(chū)现因正股退市而退(tuì)市的情(qíng)况，也未发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可转债(zhài)信(xìn)用风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽(suī)说可转债退(tuì)市后，依(yī)然可以执行赎回(huí)和回(huí)售等(děng)条款，但由于大(dà)多数上市公(gōng)司是因经营(yíng)不善导致退市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行(xíng)赎回的可能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公(gōng)司发行的可(kě)转(zhuǎn)债划归(guī)为普通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑(duì)付亦存在(zài)很大不确定(dìng)性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则，上(shàng)市(shì)公司股票被终(zhōng)止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍(yǎn)生品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过(guò)去A股退市难、退市少，成就了(le)可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加(jiā)快(kuài)，常态化(huà)退(tuì)市机(jī)制正在形(xíng)成，以上(shàng)市(shì)股为锚的可转债也(yě)跟(gēn)着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由一成不(bù)变，是时候重(zhòng)塑(sù)对(duì)可转债的(de)认知(zhī)了。投(tóu)资者要改(gǎi)变“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违约风(fēng)险；在(zài)取舍(shě)标(biāo)的时，应远离正股(gǔ)业绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估(gū)值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选择正股经(jīng)营(yíng)效益良好(hǎo)、估(gū)值合理(lǐ)且随市场下跌估值出现压(yā)缩的标的。并密切关大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？(guān)注可转债市场风格变(biàn)化(huà)，及时(shí)调整配(pèi)置比(bǐ)例大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？和结构(gòu)，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势(shì)变化。目前关于(yú)可(kě)转债(zhài)的退市(shì)处理还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确(què)预(yù)期。比如(rú)，可进一(yī)步明(míng)确(què)可转债(zhài)在退市(shì)后(hòu)是否仍存在交易(yì)可(kě)能、是否还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对可(kě)转债(zhài)的风险防控，强化发(fā)行前的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的公司，可考虑提高(gāo)担保资(zī)产与回售条(tiáo)款等相关要求，适当提(tí)升准入门(mén)槛(kǎn)，以更好保护投(tóu)资(zī)者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性的变(biàn)化(huà)。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风(fēng)买入(rù)”的简单套路(lù)行不(bù)通了，一些规(guī)则制度上的短板不能视而(é大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？r)不见了。各(gè)市(shì)场参与主体还需(xū)顺时(shí)应(yīng)势，调整包括可转债在内的投资方法(fǎ)，完善配套制度(dù)，提(tí)升(shēng)风险意识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？